關鍵數字：鎧俠股價從高點回檔 65%，市值蒸發超過 300 億美元。

從谷底翻身到再陷危機

日本 NAND Flash 大廠鎧俠（Kioxia）曾因記憶體景氣低迷而陷入財務困境，如今在 AI 浪潮帶動下成功翻身，市值一度超越日本汽車龍頭豐田。然而，好景不長，近日鎧俠股價大幅回檔，本周二重挫 18%，今天仍續跌 13.85%，以 38,380 日圓作收，距離今年高點 10 萬 8,700 日圓已回檔 65%。

根據彭博社報導，鎧俠即將在週五公布最新財報，市場預期單季營業利益將暴增至去年同期的 30 倍以上，甚至超越今年整個會計年度（截至今年 3 月）的獲利。然而，市場對於 AI 商業模式的長期需求仍存疑慮，這使得記憶體概念股近期遭遇獲利了結。

市場擔憂：AI 熱潮可能形成泡沫

早稻田商學院教授 Atsushi Osanai 指出，隨著部分人士開始認為 AI 熱潮可能形成泡沫，加上中國 AI 技術快速發展，市場擔憂 AI 商業模式未來可能迅速商品化。對鎧俠而言，在 AI 時代取得足夠規模仍是關鍵，能否準確判斷市場、做出正確投資決策並迅速行動，將變得極為重要。

多年來的財務壓力與節流文化，讓鎧俠在 AI 熱潮下反而過於保守。若競爭對手持續大規模投入 AI 擴產，公司恐怕有落後風險。這也反映整體科技供應鏈共同面臨的現實，AI 軍備競賽的成本愈來愈高，但市場對長期需求仍存疑慮。

貝恩資本的退出與影響

貝恩資本近期減碼鎧俠，完成日本史上最大規模的私募基金退出，獲利約 150 億美元。貝恩資本發言人表示，該基金從一開始就看到記憶體業務的長期潛力，但拒絕回應減碼鎧俠一事。

鎧俠原為東芝（Toshiba）記憶體部門，2018 年由貝恩資本主導財團以約 2 兆日圓收購，脫離東芝獨立營運。在貝恩資本主導的新體制下，公司正式更名為「鎧俠」（Kioxia），名稱結合日文「記憶」（Kioku）與希臘文「價值」（Axia），並積極推動四日市及北上兩座晶圓廠擴建。

從產業面來看，鎧俠的股價回檔反映了市場對 AI 商業模式的疑慮。隨著生成式 AI 從模型訓練逐漸轉向推論（Inference），高容量 NAND Flash 需求快速升溫，但市場對於長期需求的不確定性仍然存在。鎧俠能否在這波 AI 熱潮中穩住陣腳，將取決於其能否準確判斷市場趨勢並做出明智的投資決策。

行動呼籲

面對市場的波動，投資者應保持冷靜，關注公司的基本面和長期前景。鎧俠的未來不僅取決於其自身的擴產策略，還受全球 AI 產業發展的影響。建議投資者密切關注相關技術和市場動態，並適時調整投資策略。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。

常見問題 FAQ

鎧俠股價近期為什麼大幅下跌？

鎧俠股價近期大幅下跌主要是因為市場對 AI 商業模式的長期需求存疑，導致記憶體概念股遭遇獲利了結。

鎧俠的最新財報預期如何？

市場預期鎧俠即將公布的最新財報中，單季營業利益將暴增至去年同期的 30 倍以上，甚至超越今年整個會計年度的獲利。

貝恩資本近期減碼鎧俠的原因是什麼？

貝恩資本近期減碼鎧俠的原因主要是為了完成日本史上最大規模的私募基金退出，獲利約 150 億美元。貝恩資本發言人表示，該基金從一開始就看到記憶體業務的長期潛力，但拒絕回應減碼鎧俠一事。

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