面對市場對記憶體週期的擔憂，以及雲端服務供應商自由現金流的不確定性，近期記憶體股價卻展現出強勁的抵抗力。摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告指出，尽管記憶體股價回落，但第三季的記憶體價格漲勢依然強勁，特別是 DDR4 與傳統快閃記憶體的價格。

現象觀察

根據摩根士丹利的報告，第三季 DDR4 記憶體的價格預期每月漲幅可達 20% 以上，整個季度的價格季增率將「至少達到 30%」。此外，TrendForce 原本預估常規 DRAM 混合價格季增率約在 13-18%，NAND 價格則預估季增 10-15%。然而，實際情況遠超預期，雲端服務供應商（CSP）願意支付更高價格，甚至簽署長約，進一步推高了 DDR4 的價格。

原因剖析

摩根士丹利分析，雲端服務供應商（CSP）對 DDR4 的需求增加，是推動價格上漲的主要因素。CSP 不僅願意支付更高的價格，還積極簽署為期一到兩年的保障數量長約（LTA），這表明他們對記憶體的需求具有長期穩定性。再者，DDR4、SLC/MLC NAND 以及 NOR Flash 領域目前仍存在結構性的供應缺口，這些缺口將繼續支撐記憶體價格的上揚。

影響評估

這種價格上漲趨勢對記憶體製造商帶來了正面影響。摩根士丹利指出，相關公司的 2028 年預估每股淨值（BVPS）已提供良好的下檔支撐。以中國 IC 設計廠兆易創新（GigaDevice）為例，其股價自 6 月 29 日的高峰美股人民幣 840 元，大幅修正了 45.6%，但仍具備估值支撐。台灣記憶體製造廠如旺宏、南亞科與華邦電，目前股價約落在 2028 年預估每股淨值的 1.5 倍、1.2 倍與 1.2 倍。回顧歷史經驗，大中華區 IDM 廠的股價淨值比在 1.0 倍左右時，通常具有極強的下檔防禦力道。

趨勢預測

從產業面來看，结构性供應缺口將繼續支撐記憶體價格的上漲。雖然近期市場存在一些雜音，但基本面依然堅固。投資者可以關注 DDR4、SLC/MLC NAND 以及 NOR Flash 領域的長期發展潛力。

展望未來，摩根士丹利預測，記憶體價格的上漲趨勢將持續到第三季末。尤其在雲端服務供應商的帶動下，DDR4 的價格將進一步上揚。對於投資者而言，這是一個值得關注的機會。然而，投資者也應注意市場的短期波動，並結合自身的風險承受能力進行投資決策。

行動呼籲

記憶體市場的強勁表現為投資者帶來了新的機會。如果您對記憶體產業感興趣，不妨深入研究相關公司的基本面，並考慮在適當的時機進行投資。同時，建議關注摩根士丹利的最新報告，以便獲得更多專業的市場分析和投資建議。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。

常見問題 FAQ

為什麼第三季記憶體價格會大幅上漲？

主要原因是雲端服務供應商（CSP）對 DDR4 的需求增加，且願意支付更高價格，並簽署長約，這推動了記憶體價格的上漲。

哪些記憶體產品的價格上漲最顯著？

DDR4、SLC/MLC NAND 以及 NOR Flash 的價格上漲最為顯著，其中 DDR4 的價格預期每月漲幅可達 20% 以上。

投資者應該如何評估記憶體股的投資價值？

投資者可以關注相關公司的 2028 年預估每股淨值（BVPS），並參考歷史經驗，大中華區 IDM 廠的股價淨值比在 1.0 倍左右時，通常具有極強的下檔防禦力道。

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