事件總覽：興櫃市場近期投下震撼彈，國鼎生技（4132）因輔導券商請辭，將於2026年4月10日停止交易，這不僅衝擊其募資計畫，更勾起了市場對去年納諾-KY（6495）類似事件的記憶，讓投資人開始審視興櫃股票的潛在風險與自保之道。
📅 2026年03月：國鼎生技輔導券商請辭引發市場震盪
有趣的是，就在2026年3月24日，興櫃生技公司國鼎（4132）突然公告，其主辦輔導券商國泰證券與協辦輔導券商凱基證券雙雙請辭。這項突如其來的消息，如同平地一聲雷，迅速在市場上引起軒然大波。隨後，櫃買中心於26日正式發函通知，依據《興櫃股票審查準則》第40條第1項第3款規定，國鼎普通股股票將自2026年4月10日起，終止在證券商營業處所的買賣。
這項決策對國鼎的股價造成了劇烈衝擊。在公告後的上週，國鼎股價從週一開盤的11.05元，一路暴跌至上週五（3月27日）收盤的4.3元，單週跌幅高達61％。股價的雪崩式下跌，讓許多持有國鼎股票的投資人措手不及，也讓這起輔導券商辭任事件，成為市場熱議的焦點。
📅 2026年03月：私募現金增資計畫被迫更動
輔導券商的請辭，不僅影響了國鼎生技的股價，更直接衝擊了其原定的募資計畫。在此之前，國鼎董事會才在3月12日決議，要透過私募現金增資引進新的資金。原本的規劃是私募300萬股，每股面額10元，以溢價13.1元認購，預計募得超過3千9百萬元。這項計畫原訂在6月股東會通過後便可開始執行。
然而，券商請辭的消息一出，這項私募案被迫於3月26日宣布取消。國鼎隨即另起爐灶，提出新的現金增資案，並將增資股數上限提高至600萬股，這也意味著新的私募金額將會超過6千萬元。這項緊急應變措施，反映了公司在失去輔導券商後的資金壓力與調整方向。
國鼎生技股東結構變革：從遠雄人壽到悟覺妙天
探究國鼎生技的股東結構，也能發現一些有趣的變化。根據資料顯示，在2015年，遠雄人壽及其關係企業信宇投資是國鼎的最大股東，兩者合計持股逼近17%。到了2019年，雖然遠雄人壽和信宇投資仍是最大股東，但合計持股比重已降至11%，同時，悟覺妙天以3.76%的持股比重，首次進入大股東名單。
有趣的是，截至2024年，遠雄人壽已不再名列國鼎的持股名單中，而悟覺妙天則躍升為單一最大股東，持股超過4千9百張。根據國鼎最後一次揭露的前十大股東資料（2025年4月），悟覺妙天仍穩居第一大股東寶座，持股甚至增加至5千多張，此外，葉國一、鄭深池等知名人士也名列其中。這股東結構的演變，也為國鼎生技的發展增添了更多故事性。
納諾-KY案例回顧：興櫃停牌的警鐘
國鼎生技的停牌事件，不禁讓人聯想起去年興櫃市場的另一個案例：納諾-KY（6495）。這兩起事件有著驚人的相似之處，都因輔導券商請辭而導致股票終止交易，宛如給興櫃市場敲響了一記警鐘。納諾-KY在2025年1月22日，同樣面臨元大證券和台新綜合證券請辭推薦證券商的困境。儘管公司曾發布重大訊息抗議，卻始終找不到新的推薦券商，最終在櫃買中心通知下，自2025年5月12日起停牌下市。
納諾-KY的停牌，當時也讓許多投資人嚇壞了。回溯至2016年，納諾-KY曾被財經媒體報導為「鴻海集團轉投資的奈米材料廠」，其董事長呂鴻圖更曾接受專訪，分享其傳奇的創業人生。該公司產品在COVID-19期間，甚至被媒體形容為「黑科技抗疫」，前景一度看好。2016年前後，台灣日亞化學等知名企業也曾是其大股東。然而，到了2024年4月的最後一次前十大股東揭露，台灣日亞化學已不見蹤影，取而代之的是威剛科技的1千張持股。
📅 2025年05月：納諾-KY董事長承諾買回疑雲
在納諾-KY停牌下市後，公司曾於2025年2月18日公告，董事長呂鴻圖將自同年5月21日起至6月30日止，以每股新台幣0.5元的價格收購投資人持股，共計50天。投資人保護中心也因此開始接受善意投資人登記集體求償。然而，這項股票買回計畫的後續發展卻令人霧裡看花。據市場傳聞，至今為止，一股都未買回，甚至有消息指出董事長失聯。
到了2025年6月10日，納諾-KY宣布買回計畫「延期」，理由是「作業時程發生延誤，致使相關程序無法如期辦理」。更令人不解的是，同年10月，公司竟公告電話打不通是因為系統維護。這些一連串的事件，讓投資人對其承諾的股票買回計畫充滿疑問，也讓威剛科技的1千多張持股是否已賣回給呂鴻圖，成為一個未解之謎。納諾-KY的案例，無疑為興櫃市場的投資人帶來了深刻的教訓。
至今影響與未來展望
國鼎生技與納諾-KY的案例，都凸顯了興櫃市場在流動性與公司治理上可能面臨的挑戰。當輔導券商請辭，不僅意味著公司在資本市場上的能見度與信任度受損，更可能直接導致股票終止交易，讓投資人面臨股票變壁紙的風險。對於一般投資人而言，若興櫃股票不幸停牌且沒有復牌機會，其持有的股票流動性將幾乎歸零，要尋求買回或賠償的過程往往漫長且困難。
因此，投資人在選擇興櫃股票時，務必更加謹慎，除了關注公司的基本面和營運狀況外，也應密切注意輔導券商的動向，並充分理解興櫃市場的交易規則與潛在風險。若遇到類似情況，建議諮詢專業人士，並主動向投資人保護中心等單位尋求協助，以維護自身權益。畢竟，在瞬息萬變的資本市場中，唯有知己知彼，才能將風險降到最低。