興櫃生技公司國鼎生技（4132）因主辦及協辦輔導券商國泰證券與凱基證券請辭，已接獲櫃買中心通知，將自2026年4月10日起停止交易。此事件不僅影響其原訂的私募增資計畫，也讓市場回想起去年納諾-KY（6495）因類似情況停牌下市的案例，引發投資人對興櫃市場潛在風險的關注。

國鼎生技停牌始末與私募計畫變革

國鼎生技於24日公告，兩家輔導券商國泰證券和凱基證券已分別辭任其主辦及協辦推薦證券商職務。隨後，公司於26日正式收到櫃檯買賣中心通知，依據《興櫃股票審查準則》第40條第1項第3款規定，國鼎生技的普通股股票將自2026年4月10日起中止在證券商營業處所買賣。此消息一出，國鼎生技股價在上週（截至27日）從週一開盤的11.05元暴跌61%至4.3元，引發市場高度關注。

輔導券商的辭任，直接衝擊了國鼎生技原訂的私募現金增資計畫。公司董事會原先於3月12日決議通過，將引進私募300萬股，每股面額10元，以溢價13.1元認購，預計募資逾3千9百萬元，並計畫在6月股東會通過後執行。然而，3月26日公司宣布取消此案，並將另起新的現金增資計畫，提高增資股上限至600萬股，這意味著新的私募金額可能超過6千萬元，以因應營運資金需求。

大股東結構變遷與市場疑慮

追溯國鼎生技的股東結構，其主要股東歷經顯著變化。在2015年，遠雄人壽及其關係企業信宇投資合計持股逼近17%，為公司最大股東。至2019年，兩者的合計持股比重已降至11%，而「悟覺妙天」則以3.76%的持股比例浮現於股東名單中。

截至2024年，遠雄人壽已不再名列國鼎生技的股東名單，悟覺妙天成為單一最大股東，持有逾4千9百張股票。根據國鼎生技最後一次揭露的2025年4月資料，悟覺妙天的持股進一步增加至逾5千張，此外，葉國一、鄭深池等知名人士亦在前十大股東之列。這些股權結構的變動，與公司此次面臨的停牌危機，共同構成市場對其未來發展抱持高度關注的背景。

納諾-KY前車之鑑：股東權益保障的挑戰

國鼎生技的停牌事件，不禁令人聯想到去年興櫃生技股納諾-KY（6495）的類似遭遇。納諾-KY同樣因兩家輔導券商元大證券和台新綜合證券請辭，無法找到新的推薦券商，最終被櫃買中心停牌，並自2025年5月12日起停止交易並下市。

納諾-KY在停牌後，曾於2025年2月18日公告，董事長呂鴻圖將自同年5月21日起至6月30日止，以每股新台幣0.5元的價格收購投資人持股。然而，據市場傳聞，此收購計畫至今未有實際進展，且公司電話曾於去年10月公告因系統維護而暫時停用，使得投資人保護中心開始接受善意投資人登記集體求償。納諾-KY曾於2016年被財經媒體報導為「鴻海集團轉投資的奈米材料廠」，其董事長呂鴻圖的創業故事也曾廣受關注，產品在COVID-19期間被視為「黑科技抗疫」而備受期待。然而，從2024年4月的資料顯示，前十大股東已不見台灣日亞化學，取而代之的是威剛科技等企業。這段經歷凸顯了興櫃市場在公司治理與股東權益保障上可能面臨的挑戰。

後續觀察

國鼎生技的停牌，再次凸顯了興櫃市場的投資風險，特別是當輔導券商請辭時，對公司營運與股東權益的潛在衝擊。投資人應密切關注國鼎生技後續的處置計畫，以及櫃買中心對於興櫃市場監管的相關措施，以維護自身權益。對於類似情況，建議諮詢專業人士以了解相關法律與財務影響。