由於美國與伊朗之間的緊張局勢升級，黃金價格近期維持在每盎司 4,100 美元附近盤整。然而，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）指出，美國聯邦準備理事會（Fed）的鷹派立場仍未散去，市場投資需求尚未恢復，預計黃金價格可能會下探至每盎司 3,850 美元。

油價與聯準會鷹派立場成黃金市場雙重挑戰

瑞銀財管 CIO 認為，油價是懸在黃金市場上方的達摩克利斯之劍，若美國經濟活動意外上行且新增就業數據顯示勞動力市場趨緊，疊加油價進一步走高，黃金的近期前景可能仍將面臨挑戰。黃金市場仍在消化美聯儲主席沃什釋放的鷹派信號，以及債券市場對美國政策利率走高的預期。

根據瑞銀財管 CIO 的分析，黃金市場的主要挑戰來自於聯準會的鷹派立場和市場對未來利率走勢的預期。如果這些因素持續存在，黃金價格可能再次面臨下行壓力。

央行購金有助穩定金價，但不足以推動上漲

瑞銀財管 CIO 表示，之前持續的投資需求和強勁的央行買盤，是金價維持在 4,000 美元上方的關鍵。這些購金行為受到各國希望長期降低美元資產持有比例的支撐，預計央行購買量或仍將保持高位，全年處於 750~1,000 噸區間。

儘管央行購金有助於穩定金價，卻不足以推動金價進一步上漲。市場真正所需的，是更強的投資需求，預計每季度約 500 噸左右的投資需求，才足以推動金價上行。

瑞銀財管 CIO 解釋，要使投資需求加速，美國增長敘事需要為更寬鬆的貨幣政策背景提供支撐，或轉向具有挑戰性的增長與通脹組合，例如滯脹。

金融市場不確定性影響有限，美元走軟或成關鍵

支持金價走高的其他觀點，例如金融市場不確定性激增，說服力不足，但不太可能對黃金產生持久影響，因其並不影響最終利率走勢。而相對於權益或銅而言，黃金已經喪失部分優勢，儘管關鍵指標趨於平緩，但其或仍有下行風險。

• 消費者支出放緩
• 實際工資增長趨於溫和
• AI 相關投資增長在明年出現環比緩和

瑞銀財管 CIO 預計，隨著這些因素的影響，美國政策利率最後仍將下降，下一次降息有望在 2027 年 3 月開啟。市場對未來利率走勢的重新定價應會與美元走軟，以及去美元化的回歸同步發生。

展望與影響：短空長多，黃金仍有支撐

短期來看，市場似乎陷入僵局，如果投資活動沒有回升，風險或將偏向下行。長期而言，金價走弱至 3,850 美元或更低水準的概率不大，但金價短期走低不是放棄黃金的理由，黃金更長期的敘事仍然清晰且具支撐性。

由於長期債務擔憂、處於高位的美元及全球投資者對美元敞口過高，目前仍為黃金再次走強留下空間。因此，瑞銀財管 CIO 將黃金 2026 年 9 月、12 月，以及 2027 年 3 月和 6 月的目標價維持在 4,400 美元、4,600 美元、5,000 美元和 5,200 美元，整體仍看好黃金處於短空長多的態勢。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。

常見問題 FAQ

黃金價格近期為何維持在 4,100 美元附近盤整？

黃金價格近期維持在 4,100 美元附近盤整，主要原因是美國與伊朗之間的緊張局勢升級，以及市場對美國聯邦準備理事會（Fed）的鷹派立場的預期。

瑞銀財管 CIO 預計黃金價格將下探至多少？

瑞銀財管 CIO 預計黃金價格可能會下探至每盎司 3,850 美元。

什麼因素影響黃金市場的投資需求？

影響黃金市場投資需求的因素包括美國聯邦準備理事會（Fed）的鷹派立場、市場對未來利率走勢的預期、油價波動、以及美國經濟活動和勞動力市場的表現。

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