德國軟體巨頭 SAP 在最新財報中呈現了兩面性：雲端業務表現亮眼，但營業利潤成長放緩的預期卻讓投資人感到失望，股價由紅翻黑。

現象觀察：SAP 雲端業務強勁增長

SAP 在 23 日公布的第二季財報顯示，按固定匯率計算的營收年增 11% 至 98.8 億歐元，經調整每股盈餘 1.89 歐元，均優於市場預期。特別值得一提的是，SAP 的雲端事業表現出色，上季按固定匯率計算的雲端營收年增 24% 至 62.8 億歐元；雲端積壓訂單（Cloud Backlog）年增 26% 至 229 億歐元，顯示企業對 SAP 雲端平台的需求依然強勁。

原因剖析：研發投資與收購影響獲利

然而，SAP 的獲利表現並未達到市場預期。關鍵獲利指標——非 IFRS 營業利潤為 26.4 億歐元，低於市場預期的 28.8 億歐元。SAP 表示，營業利潤成長放緩的主要原因是擴大投入研發以及收購 Reltio 帶來的稀釋效應。

根據 SAP 的財報，非 IFRS 營業利潤的下降主要歸因於公司在研發和收購上的大量投資。這些長期投資雖然短期內影響了獲利，但有望在未來帶來更大的市場競爭力。

影響評估：市場反應與股價波動

財報發布後，SAP 在德國掛牌的股票早盤原本上漲，但終場翻黑、下挫 2.82%，收 128.32 歐元，年初迄今已重挫近四成。今年來市場日益擔憂生成式 AI 可能削弱部分企業軟體需求，使軟體股普遍承壓。

SAP 執行長克萊恩強調，公司的「自主企業」（Autonomous Enterprise）策略持續獲得市場支持，企業客戶選擇 SAP，以在關鍵業務流程與企業資料基礎上打造更精準、符合監管要求的 AI 應用。

趨勢預測：未來展望與市場動態

SAP 維持全年雲端營收 258 億至 262 億歐元以及自由現金流約 100 億歐元的預測不變，但將全年非 IFRS 營業利益預估由 119 億至 123 億歐元下修至 118 億至 122 億歐元，核心獲利年增幅度放緩至 13%~17% 之間。

從產業面來看，SAP 的策略調整反映了全球企業軟件市場的複雜性。尽管短期內獲利受到影響，但長期投資在研發和技術創新上，有望提升其市場地位和競爭力。

面對市場的挑戰，SAP 的下一步動作將決定其能否在激烈的競爭中站穩腳跟。投資者和企業客戶都在密切關注其未來的發展動向。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。

常見問題 FAQ

SAP 第二季營收是多少？

SAP 第二季按固定匯率計算的營收為 98.8 億歐元，年增 11%。

SAP 雲端業務表現如何？

SAP 上季按固定匯率計算的雲端營收年增 24% 至 62.8 億歐元，雲端積壓訂單年增 26% 至 229 億歐元。

SAP 為何下修獲利展望？

SAP 下修獲利展望的主要原因是擴大投入研發以及收購 Reltio 帶來的稀釋效應，導致營業利潤成長放緩。

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